Дивидендный портфель
за 6 дней
Введите ваш e-mail и получите бесплатный курс по построению долгосрочного дивидендного портфеля
Нажимая на кнопку, вы даете согласие на обработку персональных данных и соглашаетесь c политикой конфиденциальности

Стратегии защиты на любой случай – ОФЗ

Дата публикации: 31.05.2020
Для частного инвестора ОФЗ — это возможность дать в долг государству с самой высокой вероятностью возврата суммы, которую он одолжил. Заработает он при этом на купонном доходе — процентных выплатах по ОФЗ. Ведь риск дефолта целого государства намного меньше, чем отдельной компании или муниципалитета.
Можно вспомнить дефолт РФ 1998 по ГКО, которые были прообразом ОФЗ, и возразить, что государства банкротятся также, как и юридические лица.

Но вероятность банкротства всего государства меньше, чем у отдельно взятой компании. У государства также больше возможностей для того, чтобы расплатиться с кредиторами.

Поэтому ОФЗ — самое надежное место хранения ваших средств в случае масштабного экономического кризиса.
Для государства ОФЗ — это способ брать деньги в долг на внутреннем рынке.

Доходность ОФЗ колеблется в районе ключевой ставки Центрального Банка. Облигации федерального займа позволяют создать денежный поток, который вы получаете за счет купонного дохода. Но его доходность будет выше вклада всего на 1−2%.

Этот уровень доходности называется безрисковой ставкой. Вкладывать деньги в инструменты, которые дают ожидаемую доходность ниже нее, не имеет никакого смысла, поскольку вы получите меньшую доходность с более высоким риском.
По сравнению с безрисковой ставкой можно определить эффективность ваших инвестиций.

Мы разработали равновесную дивидендную оценку, чтобы вы могли найти акции, которые исторически приносили стабильную доходность выше вклада только за счет дивидендов
Российские ОФЗ популярны у иностранных инвесторов. Ключевая ставка в России, а следовательно и доходность российских ОФЗ, пока что не приближается к нулю (как это происходит в западных странах) и обеспечивает доходность для иностранных инвесторов выше, чем по государственным облигациям стран их резидентства.

Какие ОФЗ-стратегии помогут сохранить капитал и насколько эффективна эта защита?
Ключевая ставка снижается — ОФЗ-ПД (с постоянным доходом)
Что дает: защиту от падения купонного дохода при снижении ключевой ставки
Специфика: постоянный купонный доход
Номера выпусков: начинаются на 26ххх

Этот тип ОФЗ позволяет вам получать постоянный (фиксированный) купонный доход на протяжении всего периода владения облигацией, поскольку ее купонный доход не зависит от ключевой ставки, и вы получите тот же процент по купону, если в период владения бумагой ставка будет понижена. На данный момент ЦБ РФ придерживается политики снижения ключевой ставки.
Также существуют ОФЗ-ФД — с фиксированным доходом. Величина купона по ним известна с самого начала обращения, но она может меняться со временем.

К примеру, в первый год обращения купонный доход устанавливается на уровне 6%, а далее — 5% или же наоборот. Такой вид ОФЗ можно использовать для получения гарантированного денежного потока как и ОФЗ-ПД.

Сейчас ОФЗ-ФД не представлены на Московской бирже — все выпуски уже погашены.
Ключевая ставка растет — ОФЗ-ПК (с переменным купоном)
Что дает: возможность получать самый высокий купонный доход при росте ключевой ставки (или низкий при ее снижении)
Специфика: переменный купон, привязанный к определенной ставке
Номера выпусков: начинаются на 29ххх

ОФЗ с переменным купоном дает возможность гибко реагировать на изменение макроэкономических условий за счет привязки к определенной плавающей ставке. Чаще всего ОФЗ-ПК привязан к ставке RUONIA – она отражает ставку по однодневным кредитам 28 крупнейших банков (ставки на 1 рабочий день называются овернайт ставками).
Как рассчитывается купонная доходность ОФЗ-ПК?
Купонная доходность ОФЗ-ПК = ставка RUONIA + фиксированная процентная величина, установленная для конкретного выпуска ОФЗ-ПК
При увеличении ключевой ставки банки поднимают ставку по однодневным кредитам, за счет чего будет увеличен базовый параметр расчета купонной доходности ОФЗ-ПК, то вы получите доходность по этому типу ОФЗ выше, чем по другим. По ОФЗ-ПК известен только текущий купон, а последующий будет рассчитан исходя из средней ставки RUONIA за прошедшие 6 месяцев, пересчет купона происходит 2 раза в год.

То есть чем выше ключевая ставка по отношению к инфляции — тем большую доходность вы получите по ОФЗ-ПК.
Растет инфляция — ОФЗ-ИН (инфляционные)
Что дает: защиту от роста инфляции в размере 2,5%
Специфика: индексация номинала в зависимости от инфляции
Номера выпусков: начинаются на 52ххх

Номинал ОФЗ-ИН индексируется на официальную потребительскую инфляцию ежегодно, а купонная доходность фиксирована и составляет +2,5% к номиналу. Таким образом этот тип ОФЗ позволяет получать гарантированную реальную доходность вложений выше официальной инфляции на 2,5%.

В 2020 году на Московской бирже вы можете купить лишь 2 серии таких облигаций:
  • ОФЗ-52 001 (дата погашения — 16.08.2023)
  • ОФЗ-52 002 (дата погашения — 20.02.2028)
Вы хотите создать фиксированный денежный поток в условиях повышенной неопределенности — ОФЗ-АД
(с амортизацией номинала)
Что дает: постоянный денежный поток в виде постепенного погашения номинала
Специфика: постепенная амортизация номинала
Номера выпусков: начинаются на 46ххх

Погашение тела происходит в несколько этапов, а не единовременно, как в других ОФЗ. Номинал может амортизироваться как через равные промежутки времени, так и с перерывами. За счет ОФЗ-АД вы получите фиксированный денежный поток, который государство погасит даже при снижении ключевой ставки, когда котировки облигаций будут падать.
Существует также особый вид ОФЗ — ОФЗ-н (народные). Они не торгуются на бирже. Чтобы их купить — нужно прийти в отделение банков-агентов Минфина (ВТБ, Сбербанк, Промсвязьбанк или Почта Банк) и приобрести их на сумму не менее 10 000 руб., а также открыть брокерский счет в этом банке.

ОФЗ-н выпускает Министерство финансов специально для распространения среди населения РФ. Минфин РФ закончит размещение следующего выпуска ОФЗ-н 15-го июля 2020 года.

По своей сути они полностью идентичны ОФЗ-ФД, но при покупке вам придется заплатить комиссию банку-посреднику. Выпуски ОФЗ-н начинаются на 53xxx.
Будут ли ОФЗ такими же привлекательными для частного инвестора через год?
К сожалению, ответ на этот вопрос — нет. В апреле 2020 года Президент Р Ф вместе с объявлением введения налогообложения процентных доходов по вкладам свыше 1 млн руб анонсировал введение налога на купонный доход по облигациям федерального займа. То есть с 2021 года помимо налога на курсовую стоимость ОФЗ частному инвестору придется платить еще и налог на купонный доход.

Новые налоговые правила для частных инвесторов делают более привлекательными вложения в акции, нежели в облигации и депозиты. Особое внимание частному инвестору в новых условиях следует обратить на квазиоблигации — низковолатильные акции со стабильной дивидендной доходностью. Они позволяют получать стабильный денежный поток и несут в себе низкий уровень риска снижения котировок.

О более сложных дивидендных стратегиях и вариантах составления персонального инвестиционного портфеля мы рассказываем на нашем авторском курсе «Дивидендный портфель за 6 дней». Присоединяйтесь, если хотите получать дивидендную доходность выше дохода по ОФЗ.
Никита Тупальский
Сооснователь paritet.io
Придерживается долгосрочной стратегии инвестирования на основе фундаментального анализа
Поделиться с друзьями:
Получите бесплатный курс по построению долгосрочного дивидендного портфеля
Получите бесплатный курс
по построению долгосрочного
дивидендного портфеля

Подробнее о курсе
Нажимая кнопку «Получить», вы соглашаетесь с получением рассылки
и политикой конфиденциальности paritet.io